Mesmo com a queda gradual da Selic, o crédito empresarial continua caro e a inadimplência segue em níveis recordes. O diagnóstico financeiro antecipado pode preservar alternativas de negociação e reestruturação.
O cenário financeiro das empresas brasileiras exige atenção. Embora a taxa Selic tenha iniciado um movimento de queda em 2026, o custo do crédito permanece elevado, enquanto a inadimplência empresarial alcança números recordes.
Em agosto de 2026, o Brasil chegou a 9,3 milhões de empresas inadimplentes, que acumulavam R$ 244,4 bilhões em dívidas negativadas, segundo a Serasa Experian. Já os juros médios das operações de crédito livre para pessoas jurídicas atingiram 24,4% ao ano em setembro, de acordo com o Banco Central.
Os indicadores mostram que a redução da taxa básica de juros ainda não se traduziu em alívio significativo para o caixa das empresas. Para organizações que já enfrentam dificuldades financeiras, a combinação de crédito caro, margens pressionadas e compromissos acumulados pode comprometer a capacidade de pagamento.
Nesse contexto, a gestão financeira precisa antecipar riscos e identificar alternativas antes que a situação evolua para uma crise mais grave.
A queda da Selic ainda não chegou ao caixa das empresas
O Copom iniciou 2026 com a Selic em 15% ao ano e realizou cinco cortes consecutivos de 0,25 ponto percentual até setembro, quando a taxa chegou a 13,75% ao ano.
Apesar da redução, as projeções do mercado indicavam que os juros básicos permaneceriam elevados. O Boletim Focus divulgado em 26 de outubro projetava Selic de 13,25% no encerramento de 2026 e de 11,75% no fim de 2027.
O custo efetivo do crédito empresarial, entretanto, é ainda maior. Em setembro, os juros médios das operações de crédito livre para pessoas jurídicas chegaram a 24,4% ao ano.
Para dimensionar esse impacto, uma empresa que mantenha R$ 1 milhão em dívida a essa taxa pode arcar com aproximadamente R$ 244 mil em juros durante 12 meses, sem amortizar o valor principal. É uma simulação ilustrativa, pois cada operação possui condições contratuais próprias.
Quando a geração operacional diminui, o pagamento dos encargos financeiros passa a consumir uma parcela maior dos recursos disponíveis, reduzindo a capacidade de investimento e de cumprimento das obrigações.
Inadimplência empresarial atinge 9,3 milhões de CNPJs
Os dados da Serasa Experian demonstram o avanço da inadimplência ao longo de 2026.
Em janeiro, eram 8,7 milhões de empresas inadimplentes, com R$ 201,7 bilhões em dívidas negativadas. Em agosto, o indicador chegou a 9,3 milhões de CNPJs, uma alta de 14,3% em relação ao mesmo mês de 2025. O volume das dívidas alcançou R$ 244,4 bilhões.
As micro e pequenas empresas concentram grande parte desse cenário. Em agosto, 8,8 milhões de CNPJs desse grupo estavam negativados, somando R$ 211 bilhões em dívidas. A dívida média por empresa inadimplente era de R$ 26.355,13.
O Banco Central também identificou diferenças relevantes entre os portes empresariais. Em agosto de 2026, a inadimplência das micro, pequenas e médias empresas era de 6%, enquanto a das grandes empresas estava em 0,7%.
Esses números reforçam a vulnerabilidade de empresas com menor capacidade de absorver aumentos de custos financeiros e oscilações de receita.
Recuperações judiciais continuam em patamar elevado
Em 2025, o Brasil registrou 977 processos de recuperação judicial, envolvendo 2.466 empresas, segundo a Serasa Experian. Foi o maior número de empresas envolvidas desde o início da série histórica, em 2012.
No mesmo período, foram registrados 62 pedidos de recuperação extrajudicial levados à homologação judicial.
Os dados disponíveis para 2026 também apontavam um volume elevado. Entre janeiro e maio, foram registrados de 57 a 82 processos por mês, acima da média histórica de aproximadamente 53 processos mensais, considerando o período de 2012 a 2023.
É importante considerar que o indicador possui defasagem de aproximadamente três meses e pode passar por revisões. Portanto, os dados disponíveis até maio não representam o fechamento do ano.
O Relatório de Estabilidade Financeira do Banco Central, publicado em outubro de 2026, também registrou que algumas empresas continuavam enfrentando restrições financeiras e recorrendo a processos de recuperação judicial.
Como os juros elevados pressionam a saúde financeira das empresas
O impacto dos juros altos acontece por diferentes caminhos e pode comprometer progressivamente a capacidade de pagamento de uma organização.
Entre os principais fatores estão:
-
Despesas financeiras: os juros consomem parte da geração operacional de caixa antes mesmo da amortização das dívidas.
-
Renovação de empréstimos: a necessidade de renovar contratos pode resultar em taxas maiores, prazos menores e exigências adicionais de garantias.
-
Capital de giro: recebíveis, estoques e contas a pagar passam a depender de financiamentos mais caros.
-
Restrição de crédito: instituições financeiras podem adotar critérios mais rigorosos para conceder novos recursos.
-
Inadimplência na cadeia: atrasos de clientes comprometem os recebíveis e dificultam o pagamento de fornecedores e demais obrigações.
Esses fatores se reforçam mutuamente. A despesa financeira reduz a margem, a margem menor dificulta a renegociação e a renovação das dívidas, e o crédito mais caro aumenta novamente o peso dos encargos.
Por isso, a redução da Selic, isoladamente, não resolve a situação de empresas que já apresentam desequilíbrio financeiro.
Gestão de caixa: o primeiro passo para evitar o agravamento da crise
A gestão de caixa precisa ser tratada como instrumento estratégico, especialmente em períodos de juros elevados.
Empresas que conhecem sua estrutura de endividamento, acompanham os vencimentos e projetam a capacidade de pagamento possuem melhores condições de negociar com credores e avaliar alternativas.
Entre as medidas recomendadas estão:
Projeção do fluxo de caixa: acompanhar semanalmente as entradas e saídas, considerando cenários de receita, custos e despesas.
Mapeamento do passivo: identificar credores, saldos, taxas, indexadores, vencimentos, garantias e natureza dos créditos.
Monitoramento de indicadores: acompanhar a cobertura de juros, a relação entre dívida líquida e EBITDA e o ciclo financeiro.
Preservação da liquidez: revisar despesas, negociar prazos com fornecedores e priorizar pagamentos essenciais à continuidade da operação.
Negociação antecipada: buscar diálogo com credores antes que os atrasos comprometam a credibilidade da empresa.
Também existem sinais que merecem atenção: uso recorrente de cheque especial para pagar despesas correntes, atrasos em tributos e salários, renegociações sucessivas com taxas maiores, antecipação permanente de recebíveis, protestos e redução de limites bancários.
A identificação desses sinais permite avaliar a situação antes que a empresa perca capacidade de negociação.
Recuperação extrajudicial e judicial: quais caminhos a legislação oferece?
Quando a renegociação direta não é suficiente, a legislação brasileira prevê instrumentos para a reorganização das obrigações financeiras.
A Lei nº 11.101/2005, atualizada pela Lei nº 14.112/2020, contempla mecanismos como mediação, recuperação extrajudicial e recuperação judicial.
A recuperação extrajudicial é baseada em um acordo negociado com os credores e posteriormente submetido à homologação judicial. Em geral, é um procedimento mais enxuto, mas depende da adesão dos credores e de uma proposta compatível com a geração de caixa da empresa.
A legislação permite que o plano seja apresentado com a assinatura de credores que representem mais de um terço dos créditos de cada espécie abrangida, com prazo improrrogável de 90 dias para alcançar o quórum necessário, observadas as condições legais.
A recuperação judicial, por sua vez, é um processo coletivo que busca viabilizar a superação da crise econômico-financeira. Entre seus efeitos está a suspensão das execuções pelo prazo legal de 180 dias, prorrogável uma única vez em caráter excepcional.
O procedimento exige documentação técnica consistente, incluindo demonstrações contábeis, exposição das causas concretas da crise e relatório gerencial do fluxo de caixa e de sua projeção. O plano de recuperação deve demonstrar viabilidade econômica e ser apresentado no prazo legal de 60 dias, improrrogáveis.
A escolha entre os instrumentos depende da realidade de cada empresa, da composição do passivo, da natureza dos créditos e da capacidade de negociação com os credores.
A importância do diagnóstico técnico antes da recuperação
A reestruturação financeira exige informações confiáveis e planejamento. Quando uma empresa procura apoio somente depois de acumular atrasos e comprometer sua operação, parte das alternativas pode já não estar disponível.
O diagnóstico técnico permite compreender a dimensão real do endividamento, avaliar a capacidade de pagamento e identificar o caminho mais adequado.
Esse trabalho pode envolver:
-
Levantamento e classificação dos créditos por natureza, garantias e vencimentos.
-
Conciliação de informações contábeis, contratos e extratos financeiros.
-
Projeção do fluxo de caixa e simulação de cenários de estresse.
-
Estudo de viabilidade econômico-financeira.
-
Organização da documentação exigida pela legislação.
-
Suporte técnico às negociações com credores, incluindo simulações de prazos, carências e descontos.
-
Acompanhamento do cumprimento do plano e assistência técnica em divergências de créditos.
A qualidade dessas informações é determinante para fundamentar decisões e construir propostas compatíveis com a realidade financeira da organização.
O momento de cuidar do caixa é antes da crise
O cenário de 2026 reúne juros ainda elevados, crédito mais seletivo e inadimplência empresarial recorde. Embora a Selic tenha iniciado um movimento de queda, seus efeitos ainda não se refletiram de maneira relevante nos indicadores de capacidade de pagamento das empresas, conforme apontado pelo Banco Central.
Para os empresários, a prioridade deve ser acompanhar a geração de caixa, controlar o endividamento e reconhecer os primeiros sinais de desequilíbrio financeiro.
A legislação oferece instrumentos que podem auxiliar empresas em dificuldade, desde a mediação com credores até a recuperação judicial. Entretanto, a efetividade dessas alternativas depende de diagnóstico, números consistentes e tempo para negociar.
Buscar apoio técnico nos primeiros sinais de alerta pode preservar opções de reestruturação e contribuir para decisões mais seguras.
Sobre André Hummel
Adm. André Hummel é diretor da André Hummel Perícias Financeiras, Consultoria Técnica e Administração Judicial e presidente da ABRATELECOM. Atua como perito financeiro, assistente técnico e administrador judicial, com mais de 25 anos de experiência e mais de 700 trabalhos realizados nas áreas de perícia financeira, consultoria técnica, administração judicial e telecomunicações.
Fontes:
-
Banco Central do Brasil, Relatório de Estabilidade Financeira, outubro de 2026.
-
Serasa Experian, Indicador de Inadimplência das Empresas e Indicador de Falências e Recuperações Judiciais, 2026.
-
Confederação Nacional da Indústria (CNI), Consulta Empresarial, julho de 2026.
-
Lei nº 11.101/2005 e Lei nº 14.112/2020.
Contato:
(41) 98805-8779